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借助DeepSeek掀起的资本热潮，用友网络迎来了“翻身”契机。

近日，随着用友网络宣布用友BIP上线基于DeepSeek大模型的智能服务，资本市场迅速作出反应，大批资金的涌入使得用友网络的股价短短10个交易日便大涨超80%。

大涨的背后，是资本市场将用友网络视为“AI+”概念股，主力资金持续流入，外资机构也纷纷看多，同时云业务的价值重估，也令投资者给予了用友网络更多期待。

尽管近来股价大涨，但用友网络的业绩却陷入了困境。根据公司发布的业绩预告，用友网络预计2024年亏损超17亿元，创上市以来最大亏损记录。

用友网络搭上DeepSeek“快车”

在经历漫长的低谷后，用友网络再次收获了资金的追捧。

近日，用友网络宣布，用友BIP全面上线以DeepSeek-V3和DeepSeek-R1作为基座大模型的智能服务，企业客户可以通过用友BIP3R6智能平台的公有云、专属云模式使用相关服务。

公司表示，这将进一步帮助企业提升智能体构建能力，实现更加智能的商业决策和业务流程，显著降低算力成本，为企业财务、税务、采购、供应链、营销、人力等方面数智化转型带来动力。

这也引发了公司在二级市场上的热度，根据同花顺数据，近十个交易日，用友网络的涨幅高达84.66%，公司总市值也成功突破600亿，来到了625.3亿。截至2月14日收盘，公司股价为18.3元/股，当日涨幅为5.17%。

公开资料显示，用友网络的主营业务为软件及服务业务、企业互联网服务、互联网金融服务等。其主要服务为云服务业务、软件业务、金融服务业务。

不难发现，用友网络的业务核心是云服务，而DeepSeek的开源模型显著降低AI模型训练和部署的算力门槛，极大地降低了企业的进入成本。这种低成本高性能的模式使得更多中小企业能够通过云平台进行AI模型的微调和部署，从而推动云服务的需求增长。

随着阿里云、腾讯云等国内主流云服务商以及亚马逊AWS、微软Azure等国际云巨头陆续部署DeepSeek模型，云服务提供商生态系统逐渐形成，这也将提升了云服务提供商的市场竞争力，还进一步巩固了其在AI产业链中的地位，作为该赛道重要企业之一，用友网络自然享受到了这波资本盛宴。

此外，DeepSeek打破了中国科技创新能力薄弱这一固有认知，进而促使全球资本重新审视中国科技资产的价值，于是越来越多的外资积极布局，看多A股。

高盛甚至表示，全球对冲基金在过去一周净买入中国资产的规模创下4个月新高，并在最新研报中指出，中国在岸和离岸股票成为今年“名义净买入量最大的市场”，并预计MSCI中国指数在中性预期下2025年有望上涨14%，乐观预期下涨幅可达28%。

在此背景下，近日主力资金持续流入，2月11日主力资金净流入1.03亿元，2月13日主力资金净流入6.07亿元。值得一提的是，此前宁波桑田路等知名游资也曾出现在用友网络的龙虎榜上，或进一步助推公司的股价表现。

同时，用友网络还与近日暴涨的阿里在云计算服务领域展开深度合作。用友的多款产品已逐步迁移到阿里云平台，通过云服务为企业客户提供SaaS化的行业解决方案。2023年，双方联合发布了“用友Fast by BIP On阿里云”解决方案，为企业提供一站式数智化服务。随着阿里云业务的价值重估，这进一步拉升了资金对用友网络的期待。

资本盛宴下的“暗流”

用友网络在二级市场风光无限的背后，业绩却陷入泥潭。

1月23日晚，用友网络公告预计去年亏损超17亿元。根据业绩预告，2024年用友网络归母净利润预计亏损17.2亿元至19.2亿元，同比下滑77.84%至98.52%，创自上市以来最大亏损。

面对巨额亏损，用友网络表示，主要受外部宏观环境影响，公司部分客户需求阶段性延后，导致公司全年签约金额同比下降。公司预计实现营业收入91亿元到92亿元，同比下降6.1%-7.1%。此外，公司研发投入形成的无形资产摊销金额同比增加约3亿元。

此外，2024年的业绩预告中，用友网络表示员工数量较2024年初减少约3700人。2023年全年，用友网络员工总数减少434人；2024年减员数差不多是2023年9倍，而裁员要支付补偿金，对公司又是雪上加霜，2024年离职补偿金支出增加了1.4亿元。

令人意外的是，巨亏的业绩预报披露后，用友网络在次日反而收获涨停，除了DeepSeek的热度外，部分声音对此解读为利空落地。因为2024前三个季度，用友网络的亏损就超过14亿元，并且进入第四季度业务也未见明显的改善迹象。

用友网络的业绩颓势，并不是2024年刚刚开始的。事实上，近年来，用友网络业绩持续溃败，2019年到2023年，净利润已经连续下滑，2023年公司的业绩彻底来到“水下”，这一年公司的净利润巨亏9.67亿，同比暴跌541.28%。

更令用友网络“头疼”的是，公司的偿债压力也在变大。截至2024年3季度末，公司的短期借款高达39.24亿，但期末公司现金及现金等价物仅为26.13亿。

或为扭转困局，2025年初用友网络发布了“换帅”公告，2024年年初以来上任还不到一年的公司总裁陈强兵申请辞去所担任的公司总裁职务，曾担任SAP全球执行副总裁兼大中华区总裁的黄陈宏则成为公司总裁。

王文京的资本谋局

虽然用友网络市值一度高达1800亿，但这也仅是王文京资本版图的一部分。

1988年，24岁的王文京辞去了国务院某直属机关的稳定工作，与同事苏启强一起，带着借来的5万元，在北京中关村创办了用友公司。起初，公司名为“用友财务软件服务社”，办公地点仅9平方米。

此后，凭借敏锐的市场洞察和技术创新，王文京迅速将公司做成了中国最大的财务软件公司，并于2001年成功上市。此后，王文京带领用友转型，从传统ERP软件迈向云服务与数字化平台，推出用友BIP，推动企业数智化转型。

近年来，王文京积极推动用友网络的多元化布局，通过分拆子公司独立发展并计划上市，以实现业务拓展和资本市场的突破。

具体来看，2023年5月，用友汽车信息科技（上海）股份有限公司（现更名为“友车科技”）成功在科创板上市，发行价为33.99元/股，募集资金12.26亿元，远超原计划的5.63亿元。

同年8月，用友金融信息技术股份有限公司通过北交所审核，成功过会。然而，2024年10月，用友金融及其保荐机构华泰联合证券主动向北交所提交了撤回IPO注册申请文件，终止了上市进程。这是继聚合科技后，北交所当年第二家过会后撤单的IPO案例。

值得一提的是，用友金融的上市筹备始于2021年4月23日，当时公司向全国股转系统提交了精选层挂牌辅导备案材料，并于同年9月7日获得受理。随着北交所的成立，公司于2021年11月-12月将上市目标从精选层挂牌变更为北交所上市。然而，历经三年多的筹备与审核，用友金融最终未能如愿。

此外，作为用友网络分拆的子公司，新道科技也曾冲击北交所上市，但其IPO进程在2022年12月因市场环境等因素撤回申请；而曾在港股主板上市的畅捷通信息技术股份有限公司，则在2021年启动创业板上市辅导，计划回归A股。

对于王文京来说，deepseek带来的资本热潮，或扭转用友网络此前的股价颓势。